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中國基金報記者 陳曦

一家風(fēng)投公司的產(chǎn)業(yè)鏈擴張或正演變?yōu)橐粓龆聲T免的鬧劇。

作為共享辦公鼻祖，WeWork繼估值從470億美元縮水至200億美元之后，今日，華爾街日報援引消息人士透露，其聯(lián)合創(chuàng)始人及首席執(zhí)行長Adam Neumann（亞當(dāng)諾伊曼）或?qū)⒈粡椲?，包括軟銀集團董事長孫正義在內(nèi)的董事會多名成員希望其放棄WeWork首席執(zhí)行官一職。

此前，本來即將上市的WeWork宣布推遲IPO路演。其提交的IPO文件顯示，該公司出現(xiàn)了巨額虧損，其異常復(fù)雜的管理結(jié)構(gòu)將權(quán)力集中CEO亞當(dāng)諾伊曼在手中,令投資者望而卻步。

外媒TechCrunch也曾報道稱，諾依曼本人已經(jīng)在 IPO 之前從公司套現(xiàn)超過 7 億美元，這些套現(xiàn)包括售股以及股權(quán)質(zhì)押貸款。由于創(chuàng)始人通常都會等公司 IPO 之后再會套現(xiàn)，因此諾依曼做法的規(guī)模和時機都很不同尋常。

多名高管相繼離職

根據(jù)Business Insider報道，最近幾個月以來，在共享辦公鼻祖“WeWork”內(nèi)部投訴和IPO計劃不確定的情況下，已經(jīng)有十多位高管申請離職。

離職高管包括ARK房地產(chǎn)基金前首席投資官Wendy Silverstein、前房地產(chǎn)合伙企業(yè)負責(zé)人Sarah Pontius、前全球業(yè)務(wù)和財務(wù)運營負責(zé)人Ted Stedem、前首席品牌官Julie Rice、前首席傳播官Jennifer Skyler、前公關(guān)負責(zé)人Dominic McMullen，以及近十多位高級人力資源官。

今天，根據(jù)華爾街日報報道，WeWork董事會有望在本周盡快召開，并有可能通過讓亞當(dāng)諾伊曼擔(dān)任非首席執(zhí)行官的提案。隨后美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）也證實了該報道，據(jù)CNBC報援引消息人士透露，軟銀集團的孫正義贊成罷免首席執(zhí)行官亞當(dāng)諾伊曼，WeWork的董事們計劃在本周晚些時候召開一次董事會，討論解雇諾依曼的細節(jié)。

WeWork的多事之秋正在延續(xù)

繼打車平臺優(yōu)步（Uber）之后，曾經(jīng)被寄予厚望的年度第二大科技獨角獸WeWork恐怕無法如期上市。

WeWork于2010年在美國紐約誕生，作為一名“二房東”，其主營業(yè)務(wù)是為初創(chuàng)公司和自由職業(yè)者提供“共享”辦公場所，目前業(yè)務(wù)范圍已擴展至全球29個國家和地區(qū)的百余座城市，會員數(shù)量超50萬。

今年八月，WeWork公布了其招股說明書，在說明書中，WeWork把自己定義為一家科技公司，“科技”成為最高頻的詞匯之一，公司也使用了科技公司常用的基于EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）的估值方法，估值高達470億美元。

但外界對于WeWork公司潛在IPO估值的報告并不樂觀。據(jù)《華爾街日報》之前報道，其IPO估值可能跌至200億美元以下。隨后，CNBC報道稱預(yù)計其能跌破150億美元，路透社則表示它可能低至100億美元。WeWork的母公司W(wǎng)e Company也大幅調(diào)低了IPO目標估值至200億美元。

根據(jù)招股書，WeWork已經(jīng)連續(xù)四年凈虧損。從2016到2018年，WeWork的收入增長超過4倍，但虧損也幾乎以同樣的速度在增長。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從2016年到2018年，WeWork的收入分別為4.36億美元、8.86億美元、18.2億美元，凈虧損分別為4.3億美元、8.8億美元、16.1億美元。2019上半年，WeWork營收15.4億美元，凈虧損6.897億美元。

軟銀此前投資100億美元持有三成股份

此前，軟銀公司一直對WeWork青睞有加。據(jù)彭博社報道，軟銀集團及其子公司合計持有WeWork約29%的股票，持股數(shù)量超過了首席執(zhí)行官亞當(dāng)·諾依曼。招股書披露，2017年1月以來，軟銀集團、軟銀愿景基金及其子公司累計對WeWork及附屬公司投資約106.5億美元。

而根據(jù)公開資料顯示，其實早在2017年，軟銀愿景基金就以約200億美元的估值投資WeWork，隨后軟銀集團也不斷注入資金，最近一次是在今年1月份。

在估值持續(xù)下行、市場需求萎靡后，軟銀對WeWork的耐心顯然所剩無幾。據(jù)彭博社援引知情人士的話稱，軟銀集團9月11日敦促其擱置IPO計劃，但WeWork卻不顧反對繼續(xù)推進。WeWork的IPO估值若降至200億美元，軟銀愿景基金和軟銀集團上百億投資的收益都將大打折扣。

外界對此次IPO并不看好

波士頓聯(lián)邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Boston）行長埃里克-羅森格倫（Eric Rosengren）說，共享辦公場所的興起可能正在創(chuàng)造新的金融穩(wěn)定風(fēng)險。他提到，“不斷發(fā)展的市場模型，加上低利率，正在商業(yè)房地產(chǎn)領(lǐng)域創(chuàng)造一種新的潛在金融穩(wěn)定風(fēng)險。其中一種市場模式是在許多主要的城市辦公場所開發(fā)聯(lián)合辦公空間。”

“共享辦公模式依賴于短期租賃的小公司租戶，再加上業(yè)主可能缺乏追索權(quán)，這一事實在經(jīng)濟衰退時期可能會帶來問題，”他說?！斑@也提出了一個問題，在共享辦公模式大舉滲透的城市，銀行向業(yè)主發(fā)放的貸款，是否會比我們以往所見的違約發(fā)生率更高、損失違約率更高。”

紐約城市大學(xué)巴魯克學(xué)院教授、地產(chǎn)學(xué)專家帕維爾·克里文科指出，美國現(xiàn)在普遍存在的對未來經(jīng)濟會否衰退的擔(dān)憂，對WeWork的實際運營影響很大。"因為他們已經(jīng)與地產(chǎn)所有者簽下租約，這部分租約數(shù)額超過他們與企業(yè)客戶簽署的租約。因此他們要支付的租金必定超過企業(yè)客戶要支付給他們的租金。由于經(jīng)濟不景氣，客戶需求會降低。他們?nèi)匀恍枰蹲饨?，但未必有足夠的客戶?/p>

孫正義的艱難擴張之路

孫正義領(lǐng)導(dǎo)下的軟銀最近幾年幾乎包攬了全球知名互聯(lián)網(wǎng)獨角獸公司，軟銀的打法是通過快速、大規(guī)模（多輪、高金額）的投資來大幅提升創(chuàng)業(yè)公司的估值。但旗下投資的多個科技公司都表現(xiàn)不佳。

軟銀曾在2018年年初投資13億美元其上市前最大的股東，占股比例約20%。但Uber自今年初上市以來，股價一直萎靡不振，進入8月份以后，股價更是不斷走低。

此外，由于美國外國投資委員會的審查一直懸而未決，使得軟銀一直未能獲得在Uber的兩個董事席位，這使得軟銀未來對Uber的業(yè)務(wù)和運營方面的影響力也受到限制。截至最新收盤，其股價32.6美元，市值554億美元，較其在一級市場上曾高達720億美元的估值而言，已經(jīng)縮水超過20%。

在截至今年6月30日的第二季度財報中，軟銀已經(jīng)計入約18.4億美元“未實現(xiàn)虧損”，稱該虧損主要由于對Uber及其他初創(chuàng)公司的投資價值的下降。

除了Uber以外，軟銀大舉投資的其他幾家初創(chuàng)公司的境況也均不樂觀，WeWork上市擱淺，價格縮至一半；企業(yè)通訊服務(wù)Slack公司9月初發(fā)布的上市后首份財報顯示，對未來的營收預(yù)期不佳，導(dǎo)致股價當(dāng)天一度暴跌超過15%。

投資業(yè)績不佳，軟銀正在募集的第二期千億美元規(guī)模的愿景基金也遭遇到困境，部分機構(gòu)投資者基于第一期愿景基金的投資表現(xiàn)，已經(jīng)對參與第二期基金表現(xiàn)出更多的猶豫和謹慎。

來源：中國基金報

千島湖新聞網(wǎng)　　編輯：于一