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 在過(guò)去的一周里，西班牙交易所（BME）成了香餑餑。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月18日，據(jù)路透社報(bào)道，瑞士證券交易所（Swiss Exchange，簡(jiǎn)稱(chēng)SIX）與泛歐證券交易所（Euronext NV）擬收購(gòu)西班牙證券交易所。

除此之外，11月19日，西班牙《五日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱(chēng)，香港證券交易所與德意志證券交易所都有意向收購(gòu)西班牙證券交易所。

目前，在這四家交易所中，只有瑞士證券交易所與泛歐證券交易所證實(shí)了消息的準(zhǔn)確性。

據(jù)悉，瑞士證券交易所已在18日正式提交了收購(gòu)要約，擬以每股34歐元的價(jià)格進(jìn)行收購(gòu)，這意味著其股權(quán)總價(jià)值為28.43億歐元（約合31.3億美元），較西班牙交易所要約前宣布的20億歐元市值溢價(jià)34%。

泛歐交易所方面雖然已經(jīng)明確了并購(gòu)的意向，但其在當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月21日接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，關(guān)于具體的報(bào)價(jià)和細(xì)節(jié)內(nèi)容，現(xiàn)在不方便透露，會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間作出披露。

而香港證券交易所與德國(guó)證券交易所方面，至今都沒(méi)有正式公開(kāi)表態(tài)。但此前，港交所發(fā)言人在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)曾表示，港交所不會(huì)停下收購(gòu)的步伐。

泛歐交易所勝算更大？

從西班牙交易所回復(fù)《國(guó)際金融報(bào)》記者的郵件來(lái)看，似乎其更為心儀瑞士證券交易所。

西班牙交易所在郵件中指出，“當(dāng)前，瑞士交易所的并購(gòu)價(jià)格是最為合理的，且其董事會(huì)也認(rèn)定，瑞士證券交易所的這份并購(gòu)協(xié)議是友好的?！?/p>

但歐洲歐盛資本總經(jīng)理魯曉芙卻認(rèn)為，瑞士交易所與德國(guó)交易所在并購(gòu)過(guò)程中仍然存在一些明顯的阻礙。他對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“在今年7月份時(shí)，瑞士就與歐盟方面在證券交易問(wèn)題上出現(xiàn)了沖突，歐盟與瑞士雙邊都禁止了對(duì)方的股票在本地市場(chǎng)進(jìn)行交易，因此這也會(huì)導(dǎo)致他們?cè)跇I(yè)務(wù)的融合上出現(xiàn)一些問(wèn)題?！?/p>

對(duì)于德意志交易所，魯曉芙認(rèn)為，“其本身實(shí)力就較強(qiáng)，并購(gòu)西班牙交易所的意義不夠明顯?！?/p>

瑞銀（UBS）分析師亦表示，德國(guó)證券交易所運(yùn)營(yíng)商德意志交易所不太可能加入?yún)⑴c競(jìng)購(gòu)西班牙交易所的這場(chǎng)大戰(zhàn)中。如果報(bào)道準(zhǔn)確無(wú)誤，他們會(huì)對(duì)此“感到非常驚訝”。

在魯曉芙看來(lái)，這場(chǎng)并購(gòu)戰(zhàn)中，泛歐交易所看起來(lái)更像是那個(gè)“對(duì)的人”?！胺簹W交易所看起來(lái)并購(gòu)成功的可能性最高。對(duì)于泛歐交易所與西班牙交易所而言，他們?cè)诒O(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)與客戶(hù)的基礎(chǔ)上都相對(duì)一致。而且從意向上來(lái)看，泛歐交易所的意向也是最為強(qiáng)烈的”。

事實(shí)上，泛歐交易所一直被視為通往歐元區(qū)的門(mén)戶(hù)，并且其在歐洲交易所里的募資規(guī)模、活躍程度以及流動(dòng)性都處于領(lǐng)先地位。不僅如此，泛歐證券交易所是一家真正意義上的跨國(guó)界交易平臺(tái)，歐洲近20個(gè)國(guó)家的交易所都有參與泛歐證券交易所掛牌企業(yè)的投資和交易。這些優(yōu)勢(shì)，也讓泛歐交易所從本質(zhì)上看更加適合。

至于此次參與收購(gòu)的另一個(gè)“緋聞對(duì)象”港交所，如果傳聞屬實(shí)，那么這已經(jīng)是其3個(gè)月內(nèi)第二次對(duì)交易所提出并購(gòu)訴求了。

對(duì)此，魯曉芙認(rèn)為，“這是港交所希望向外發(fā)展的信號(hào)?？陀^來(lái)說(shuō)，它的確需要更廣闊的國(guó)際化天地。”

但也正如香港資深投資銀行家溫天納所說(shuō)的那樣，歐盟出于對(duì)區(qū)內(nèi)金融安全和政治考慮因素，很難能夠同意港交所去收購(gòu)歐盟內(nèi)部的證券交易所。

以并購(gòu)求增長(zhǎng)

近年來(lái)，世界各大交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，交易所也面臨著收入減少的困境。而并購(gòu)就成了迅速增強(qiáng)自身實(shí)力的最快捷方式，也是交易所之間最為通用的辦法。有時(shí)候“1+1”帶來(lái)的是更多增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。有分析指出，全球證券交易所都在尋求通過(guò)收購(gòu)來(lái)減少成本，并更多介入有利可圖的數(shù)據(jù)服務(wù)中去。

此次參與并購(gòu)的泛歐交易所亦是如此。泛歐交易所最開(kāi)始是由布魯塞爾證券交易所與阿姆斯特丹證券交易所合并而來(lái)。此后又不斷收購(gòu)包括倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易股份公司、葡萄牙交易所等歐洲交易所，成為真正意義上的跨國(guó)證券交易所。

新浪財(cái)經(jīng)首席評(píng)論員艾堂明在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，交易所是一個(gè)國(guó)家的核心金融資產(chǎn)，收購(gòu)了就等于打開(kāi)了對(duì)方的金融大門(mén)。而且現(xiàn)在金融全球化，好的公司會(huì)在多個(gè)交易所上市，收購(gòu)之后就更方便了，也有利于金融資產(chǎn)交易流動(dòng)。

而此次被競(jìng)購(gòu)的對(duì)象——西班牙交易所集團(tuán)，于2006年上市，現(xiàn)運(yùn)營(yíng)管理著西班牙所有證券市場(chǎng)，旗下?lián)碛旭R德里、巴塞羅那、瓦倫西亞、畢爾巴鄂等多家本地交易所。從其官網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2019年10月，總計(jì)有2901家上市公司。

對(duì)瑞士交易所而言，收購(gòu)了西班牙交易所就可以獲得西班牙的新興市場(chǎng)和成長(zhǎng)型市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大其客戶(hù)服務(wù)范圍。不僅如此，西班牙還是歐盟成員國(guó)，如果并購(gòu)成功，此前被歐盟封印的證券市場(chǎng)就能因此打開(kāi)，讓瑞士證券交易所為歐盟提供交易、清算和中央證券存托解決方案，從而更好地拓展自身的市場(chǎng)。

與此同時(shí)，西班牙交易所在固定收益、衍生品、指數(shù)和清算等領(lǐng)域擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。如果能夠?qū)崿F(xiàn)收購(gòu)，瑞士證券交易所的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)和全面的客戶(hù)服務(wù)將更上一層樓，進(jìn)而獲得更多的利潤(rùn)。

      來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：方志隆