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 9月議息會議靜默期之前的最后一次公開演講，美聯儲主席鮑威爾的講話再度加深了外界對于美聯儲9月降息的預期。7月末，美聯儲降息的決定仿佛擰開了全球寬松的閥門，美聯儲不準備收手，更多的國家也已經排著隊準備降息。在過去的這段時間，美國經濟預警層出不窮，挑起貿易摩擦的美國總統特朗普卻絲毫沒有收手的意思，當經濟民族主義超過合作，降息背后透露出的悲觀信號早已不言而喻。

鮑威爾暗示9月降息

開弓沒有回頭箭。當地時間6日，在蘇黎世一場名為“經濟展望和貨幣政策”的演講中，鮑威爾再次釋放了降息信號。盡管鮑威爾仍舊堅稱美國的就業(yè)和消費形勢較好，通脹率也有所回升，但他同時強調，全球經濟放緩、經貿政策的不確定性和低通脹給美國經濟前景帶來了顯著的風險。

“美聯儲將繼續(xù)關注更重風險因素和地緣政治因素，并采取適當行動維持美國經濟的擴張。”當鮑威爾重申這句話的時候，外界關于美聯儲9月降息的預期也得到了進一步的鞏固。根據鮑威爾的說法，美國企業(yè)希望需求、收益和供應鏈保持穩(wěn)定，經貿政策的不確定性會讓企業(yè)在投資上有所退縮。

當然市場也有猶豫。鮑威爾講話的同一天，美國勞工部公布8月非農就業(yè)報告，盡管季調后非農就業(yè)人口僅新增13萬人，不及預期的15.8萬人，而失業(yè)率仍然維持在3.7%的低位。但這其中，零售行業(yè)就業(yè)人數減少了1.11萬人，扣除政府招聘后，私人就業(yè)人數僅增長9.6萬人，創(chuàng)下今年2月以來的最低水平。在不少分析人士眼里，這更加劇了美聯儲降息的概率。德意志銀行經濟學家托斯滕·斯洛克認為，美國8月非農就業(yè)看起來像是滯脹報告，U6失業(yè)率的上升令人擔憂。

全球經濟風險不斷飆升，勞動力市場很快可能就要為劍拔弩張的貿易摩擦而買單，從而推動美聯儲采取更大程度的貨幣刺激政策。當天，芝商所“美聯儲”觀察的數據線顯示，交易員預計美聯儲9月降息25個基點的概率為91.2%，降息50個基點的概率為零。聯邦基金利率期貨也暗示，市場預計美聯儲9月降息概率為100%，加息概率為0。

經濟信號頻繁亮紅燈

“加息來得太早，降息降得太晚?！?月就業(yè)數據公布之后，沒等鮑威爾講話，美國總統特朗普的指責就已先一步到來。隨著2020年大選的臨近，頻繁亮紅燈的經濟讓特朗普越來越心急，更何況在過去這段時間，大量信號顯示，美國經濟已經徘徊在衰退邊緣。

8月制造業(yè)采購經理人指數連續(xù)5個月下降，從7月的51.2降至49.1，不僅達到了2016年1月以來的最低值，還一舉突破了50的榮枯線，美國制造業(yè)的衰退若隱若現。二季度GDP年化增長率為2%，符合預期，盡管占美國經濟活動2/3的消費支出增長超過預測達到了4.7%，然而出口及投資等情況卻抵消了消費所帶來的樂觀期待。其中，出口減少5.2%，而一季度是增長4.1%，美國私人投資部門投資大幅下滑5.5%，拖累當季經濟增長大約1個百分點。

出口及投資下滑的背后，是美國挑起的貿易摩擦的“反噬”。今年8月15日，美國政府宣布，對自華進口的約3000億美元商品額外加征10%關稅。對此，中國采取反制措施，宣布對原產于美國的5078個稅目、約750億美元商品，加征10%、5%不等關稅。

在此背景下，悲觀情緒加速蔓延。一些經濟學家預計，美國三季度GDP增速可能只有1.8%，遠低于一季度3.1%的增速，而2019年全年美國經濟增速將下降至2.3%?！笆袌稣J為美聯儲9月將要降息，如果美聯儲不這樣做，將會對市場造成毀滅性的打擊?！鼻鞍讓m經濟顧問委員會主席福爾曼如此斷言。

中國現代國際關系研究院美國研究所副研究員孫立鵬對北京商報記者分析稱，美國上一輪還是預防性降息，但現在降息大周期可以說已經開始了，美國經濟下行壓力比較大，PMI受挫，二季度出口、投資等情況都不樂觀，最后就要看消費，挺不住“就完了”。孫立鵬進一步分析稱，美國新一輪加征關稅分為兩批，第二批涉及中國所有電子產品、玩具等，肯定會對美國的消費產生影響，11月又是美國消費季，12月15日開征關稅雖然短期能夠避開對消費者的影響，但對自身造成的長期影響是難以避免的。

全球降息覆水難收

貿易成了全球經濟當下最大的不確定因素。據彭博社的報道，隨著貿易問題的加劇，全球經濟增長受到拖累，世界各國各地區(qū)央行今年以來的合計降息次數已經達到32次。

國際清算銀行跟蹤全球38家央行動態(tài)的數據顯示，今年以來全球各地貨幣決策者合計降息幅度已達13.85個百分點，這其中還不包括管理貨幣供應方式不同的阿根廷。交易員們預計，假設各家央行繼續(xù)保持當前的放松步態(tài)，未來12個月合計降息會達到58次左右，合計降息幅度多達16個百分點。

7月31日，美聯儲按下十年來的首次降息鍵，如今9月降息也已經越發(fā)清晰，美聯儲前主席格林斯潘上周甚至預計，美國出現負利率只是時間問題。特朗普不斷施壓，要求美聯儲匹配歐洲的負利率。

經濟放緩已經成了全球的主旋律。今年7月，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《世界經濟展望》報告預測，今年全球經濟增長速度為3.2%，相較于4月的預期值再度下降0.1個百分點。

在貿易摩擦的大背景下，全球已經遭受波及。WTO預計全年貿易增速僅為2.6%，相比起來上一年的增速為3%。作為歐洲“發(fā)動機”的德國已發(fā)出預警，今年二季度未季調GDP年率終值自2013年5月以來首次錄得零增長。日本出口連續(xù)8個月下滑、制造商信心指數六年來首次為負……

孫立鵬稱，目前全球經濟增長步伐放緩，從貿易和投資來看，美國挑起的經貿摩擦不僅傷及美國也傷及全球。事實上，2008年金融危機后，全球并沒有找到新的經濟增長點，沒有根本性的科技革命推動經濟增長。再加上各國面臨不同的問題，比如日本的老齡化，而近期最有問題的就是貿易投資全球受阻。本來全球更需要合作，但貿易摩擦卻導致貿易投資再出問題。

對于降息，孫立鵬認為：“這一輪降息潮短期來看是無法結束的，上一輪降息大周期在金融危機之后，屬于被動型的應對。如今更多的是一種前瞻性降息，表明危機正在迫近，應對貿易投資環(huán)境導致的各國動力不強。此外，美歐包括日本等發(fā)達國家，經濟民族主義正在上升，此前還奉行合作，但在美國挑起的貿易摩擦背景之下，各國更多的是以鄰為壑?！?/p>

      來源：北京商報

千島湖新聞網 責任編輯：方志隆