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 美國石油行業(yè)的破產(chǎn)潮又來了……

近來，華爾街對美國頁巖公司的不滿情緒在整個美國能源行業(yè)引起了很大的反響，并造成了嚴重后果——美國石油行業(yè)的破產(chǎn)案例正在快速增加。

Haynes &Boone LLP 8月份的一份報告顯示，包括桑切斯能源公司（Sanchez Energy Corp．）和哈爾康資源公司（Halcon Resources Corp．）在內(nèi)的26家美國油氣生產(chǎn)商今年已申請破產(chǎn)，這幾乎相當于2018年全年的數(shù)量，去年有28家生產(chǎn)商申請破產(chǎn)?，F(xiàn)在的問題是，隨著越來越多的債務到期，破產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量還會不斷增加。

惠譽評級（Fitch Ratings）的數(shù)據(jù)顯示，截至8月份，持有垃圾債券的能源公司違約率為5.7%，為2017年以來的最高水平。該指標被認為是該行業(yè)財務壓力的一個關鍵指標。

許多鉆探商都是通過背負巨額債務來為產(chǎn)量增長提供資金，他們押注油價上漲將支撐他們的生產(chǎn)。但由于多年來的投資回報慘淡，投資者對頁巖油行業(yè)的興趣已經(jīng)消退。

到目前為止，美國私營企業(yè)和規(guī)模較小的公共鉆探企業(yè)受到的沖擊最為嚴重。據(jù)咨詢公司RS Energy Group表示，這些生產(chǎn)商的產(chǎn)量占據(jù)了美國石油的很大一部分，它們的困境也反映了美國頁巖油氣行業(yè)存在的風險。

過去油價暴跌至歷史低位的時候，往往都會出現(xiàn)這種破產(chǎn)潮。2016年原油價格跌至30美元/桶時，有超過70家美國和加拿大的油氣公司申請破產(chǎn)。

眾所周知，這些生產(chǎn)商是美國原油產(chǎn)量飆升的直接推動力，如果他們大批破產(chǎn)了，對美國原油產(chǎn)量會有什么影響呢？

從歷史情況來看，短期內(nèi)頁巖生產(chǎn)商的破產(chǎn)對美國石油產(chǎn)量的影響較小。比如2016年油價暴跌至40美元/桶以下時，北美有超過50家油氣生產(chǎn)商破產(chǎn)，但是當時美國的原油產(chǎn)量卻并沒有受到太大影響。這主要是由于當時美國頁巖油氣井的生產(chǎn)成本僅為17-23美元/桶，所以即使它們破產(chǎn)了，依舊能夠在一段時間內(nèi)維持生產(chǎn)水平不下降。

不過，破產(chǎn)后意味著這些企業(yè)后續(xù)沒有了資金投入，而頁巖油井的產(chǎn)能遞減又比較快。如果長時間這樣下去，由于沒有新的油井投產(chǎn)，美國的原油產(chǎn)量最終還是會降低。所以，破產(chǎn)潮對美國原油的影響還得看美國頁巖油行業(yè)的慘淡狀況會持續(xù)多久。

和之前不同的是，當前的破產(chǎn)潮并非由油價暴跌推動。雖然油價從今年4月份開始下行，但仍高于這些生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本。而且據(jù)路透的測算，只要美油價格不跌破50美元，美國頁巖油生產(chǎn)商就不會受到油價沖擊。

這次破產(chǎn)潮的罪魁禍首是巨額債務到期導致的資金鏈斷裂。由于債務到期，那些在2016年油價暴跌后舉債的許多頁巖公司，未來四年將要償還大量到期債務。

最糟糕的是，目前美國頁巖油氣生產(chǎn)商面臨的財務壓力可能會加劇。截至7月，2019年剩余時間里約有90億美元到期，但2020年至2022年期間約有1370億美元的債務到期。

之前金融博客零對沖曾表示，美國頁巖油已經(jīng)不可避免地走向衰落，整個石油行業(yè)變得越來越脆弱。因為美國大部分頁巖油公司背后的資本都是一些投資性質(zhì)的公司，他們獲利的方式就是把公司業(yè)務做大，然后通過出售來變現(xiàn)。自2014年以來，Haynes和Boone共記錄了377起破產(chǎn)案。

      來源：金十數(shù)據(jù)

千島湖新聞網(wǎng) 責任編輯：方志隆