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 美國(guó)石油行業(yè)的破產(chǎn)潮又來(lái)了……

近來(lái)，華爾街對(duì)美國(guó)頁(yè)巖公司的不滿(mǎn)情緒在整個(gè)美國(guó)能源行業(yè)引起了很大的反響，并造成了嚴(yán)重后果——美國(guó)石油行業(yè)的破產(chǎn)案例正在快速增加。

Haynes &Boone LLP 8月份的一份報(bào)告顯示，包括桑切斯能源公司（Sanchez Energy Corp．）和哈爾康資源公司（Halcon Resources Corp．）在內(nèi)的26家美國(guó)油氣生產(chǎn)商今年已申請(qǐng)破產(chǎn)，這幾乎相當(dāng)于2018年全年的數(shù)量，去年有28家生產(chǎn)商申請(qǐng)破產(chǎn)。現(xiàn)在的問(wèn)題是，隨著越來(lái)越多的債務(wù)到期，破產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量還會(huì)不斷增加。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)（Fitch Ratings）的數(shù)據(jù)顯示，截至8月份，持有垃圾債券的能源公司違約率為5.7%，為2017年以來(lái)的最高水平。該指標(biāo)被認(rèn)為是該行業(yè)財(cái)務(wù)壓力的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。

許多鉆探商都是通過(guò)背負(fù)巨額債務(wù)來(lái)為產(chǎn)量增長(zhǎng)提供資金，他們押注油價(jià)上漲將支撐他們的生產(chǎn)。但由于多年來(lái)的投資回報(bào)慘淡，投資者對(duì)頁(yè)巖油行業(yè)的興趣已經(jīng)消退。

到目前為止，美國(guó)私營(yíng)企業(yè)和規(guī)模較小的公共鉆探企業(yè)受到的沖擊最為嚴(yán)重。據(jù)咨詢(xún)公司RS Energy Group表示，這些生產(chǎn)商的產(chǎn)量占據(jù)了美國(guó)石油的很大一部分，它們的困境也反映了美國(guó)頁(yè)巖油氣行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)。

過(guò)去油價(jià)暴跌至歷史低位的時(shí)候，往往都會(huì)出現(xiàn)這種破產(chǎn)潮。2016年原油價(jià)格跌至30美元/桶時(shí)，有超過(guò)70家美國(guó)和加拿大的油氣公司申請(qǐng)破產(chǎn)。

眾所周知，這些生產(chǎn)商是美國(guó)原油產(chǎn)量飆升的直接推動(dòng)力，如果他們大批破產(chǎn)了，對(duì)美國(guó)原油產(chǎn)量會(huì)有什么影響呢？

從歷史情況來(lái)看，短期內(nèi)頁(yè)巖生產(chǎn)商的破產(chǎn)對(duì)美國(guó)石油產(chǎn)量的影響較小。比如2016年油價(jià)暴跌至40美元/桶以下時(shí)，北美有超過(guò)50家油氣生產(chǎn)商破產(chǎn)，但是當(dāng)時(shí)美國(guó)的原油產(chǎn)量卻并沒(méi)有受到太大影響。這主要是由于當(dāng)時(shí)美國(guó)頁(yè)巖油氣井的生產(chǎn)成本僅為17-23美元/桶，所以即使它們破產(chǎn)了，依舊能夠在一段時(shí)間內(nèi)維持生產(chǎn)水平不下降。

不過(guò)，破產(chǎn)后意味著這些企業(yè)后續(xù)沒(méi)有了資金投入，而頁(yè)巖油井的產(chǎn)能遞減又比較快。如果長(zhǎng)時(shí)間這樣下去，由于沒(méi)有新的油井投產(chǎn)，美國(guó)的原油產(chǎn)量最終還是會(huì)降低。所以，破產(chǎn)潮對(duì)美國(guó)原油的影響還得看美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)的慘淡狀況會(huì)持續(xù)多久。

和之前不同的是，當(dāng)前的破產(chǎn)潮并非由油價(jià)暴跌推動(dòng)。雖然油價(jià)從今年4月份開(kāi)始下行，但仍高于這些生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本。而且據(jù)路透的測(cè)算，只要美油價(jià)格不跌破50美元，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商就不會(huì)受到油價(jià)沖擊。

這次破產(chǎn)潮的罪魁禍?zhǔn)资蔷揞~債務(wù)到期導(dǎo)致的資金鏈斷裂。由于債務(wù)到期，那些在2016年油價(jià)暴跌后舉債的許多頁(yè)巖公司，未來(lái)四年將要償還大量到期債務(wù)。

最糟糕的是，目前美國(guó)頁(yè)巖油氣生產(chǎn)商面臨的財(cái)務(wù)壓力可能會(huì)加劇。截至7月，2019年剩余時(shí)間里約有90億美元到期，但2020年至2022年期間約有1370億美元的債務(wù)到期。

之前金融博客零對(duì)沖曾表示，美國(guó)頁(yè)巖油已經(jīng)不可避免地走向衰落，整個(gè)石油行業(yè)變得越來(lái)越脆弱。因?yàn)槊绹?guó)大部分頁(yè)巖油公司背后的資本都是一些投資性質(zhì)的公司，他們獲利的方式就是把公司業(yè)務(wù)做大，然后通過(guò)出售來(lái)變現(xiàn)。自2014年以來(lái)，Haynes和Boone共記錄了377起破產(chǎn)案。

      來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：方志隆