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美聯(lián)儲(chǔ)“硬剛”特朗普降息無“預(yù)設(shè)路徑”

發(fā)布時(shí)間：2019-08-23 08:28:31

在降息這件事上，美聯(lián)儲(chǔ)永遠(yuǎn)無法和特朗普“心心相印”，即使在7月降了25個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)仍堅(jiān)稱，這并非未來利率政策的“預(yù)設(shè)路線”，更像是周期中期調(diào)整。二次倒掛的美債收益率曲線和美聯(lián)儲(chǔ)“不鴿”的會(huì)議紀(jì)要，再次惹惱了特朗普。在他心里，美聯(lián)儲(chǔ)永遠(yuǎn)是美國經(jīng)濟(jì)增長的唯一阻礙，而鮑威爾則是那個(gè)“不會(huì)推桿的高爾夫球手”。

統(tǒng)一與分歧

7月降息引發(fā)美股大跌的情景還歷歷在目，如今會(huì)議紀(jì)要的公布，又讓市場認(rèn)識到了美聯(lián)儲(chǔ)對降息的不情不愿。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日，美聯(lián)儲(chǔ)公布了7月的會(huì)議紀(jì)要，在會(huì)議紀(jì)要中，公開市場委員會(huì)（FOMC）的成員們一致認(rèn)為，雖然7月31日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)至2%-2.25%，是2008年12月以來美聯(lián)儲(chǔ)的首次降息，但不應(yīng)被視為未來利率政策的“預(yù)設(shè)路線”，更像是周期中期調(diào)整。

對于降息，會(huì)議紀(jì)要給出了詳盡的解釋，稱引發(fā)降息的三個(gè)主要因素分別為：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，尤其是商業(yè)投資和制造業(yè)活動(dòng)的下滑；作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩和貿(mào)易緊張時(shí)的一種風(fēng)險(xiǎn)緩沖；以及通脹水平持續(xù)疲軟。

事實(shí)上，在此前美聯(lián)儲(chǔ)不出意料地降息25個(gè)基點(diǎn)之后，市場一直預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)采取進(jìn)一步的降息措施，但這份會(huì)議紀(jì)要無疑是潑了一盆冷水，表示FOMC并未承諾未來還會(huì)降息。

默契與分歧同在，關(guān)于降息的決定也并不是所有人都予以支持。會(huì)議紀(jì)要顯示，在會(huì)議上，小部分委員希望降息50個(gè)基點(diǎn)，也有委員認(rèn)為應(yīng)該維持利率不變。投票贊成降息的委員認(rèn)為，降息可以更好地重新定位貨幣政策的整體立場，幫助抵消對全球經(jīng)濟(jì)增長疲弱和貿(mào)易政策不確定性前景的影響，緩沖經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)及加速通脹率回升至2%的目標(biāo)。希望維持利率不變的委員則認(rèn)為，受益于消費(fèi)者充滿信心、就業(yè)市場強(qiáng)勁和失業(yè)率偏低，實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持良好狀態(tài)。

在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員孫杰表示，美聯(lián)儲(chǔ)的意思就是不確定，說了很多風(fēng)險(xiǎn)，所有的防范就是不確定，降息也是因?yàn)椴淮_定。之前鮑威爾在降息后發(fā)布會(huì)上的態(tài)度也是兩方面都說?！暗荒苤豢疵缆?lián)儲(chǔ)怎么說，很多時(shí)候說得比較謹(jǐn)慎，做出來的效果實(shí)際很明顯，做完了之后全球的反應(yīng)也很明顯，所以對美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度要綜合來看?！?/p>

雖然美聯(lián)儲(chǔ)竭力否認(rèn)未來降息的承諾，但在會(huì)議紀(jì)要公布后，芝商所Fed Watch數(shù)據(jù)依然顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月的政策會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率小幅上升，至98%。

敵人與救星

美股不跌，不代表總統(tǒng)特朗普會(huì)就此熄火，更何況，會(huì)議紀(jì)要并不如想象中的那么“鴿”。果然，周三當(dāng)天，特朗普連發(fā)推特對美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行抨擊，“昨天，美元達(dá)到美國歷史上最高水平。沒有通貨膨脹。醒醒吧，美聯(lián)儲(chǔ)”。

特朗普的目的很簡單，降息100個(gè)基點(diǎn)。在19日的推特中，特朗普認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在短時(shí)間內(nèi)將基準(zhǔn)利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，即降息1%，同時(shí)還可以考慮再采取一些量化寬松舉措。

特朗普想把鍋甩給美聯(lián)儲(chǔ)，但有人開始為美聯(lián)儲(chǔ)辯護(hù)。法國巴黎銀行旗下子公司美西銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯科特·安德森直言，美聯(lián)儲(chǔ)官員就像是家里的大人，不得不為一整天里一直在玩的兩歲孩子收拾爛攤子。

至于特朗普對美聯(lián)儲(chǔ)的影響，孫杰認(rèn)為，這個(gè)影響比較微妙，直接影響應(yīng)該沒有，但由于特朗普比較能折騰，對全球貿(mào)易產(chǎn)生影響，從而可能間接影響美聯(lián)儲(chǔ)政策的制定，會(huì)議紀(jì)要里面就提到了關(guān)于貿(mào)易的不確定性。

事實(shí)上，如今特朗普的確心急不已。2020年大選日漸逼近，但他拿什么去為選民畫下大餅?zāi)兀?/p>

數(shù)據(jù)顯示，今年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)將放緩至2.4%，距離他之前許下的3%的承諾相去較遠(yuǎn)。即便在去年特朗普的稅改措施激勵(lì)之下，美國經(jīng)濟(jì)的增長也僅為2.9%。FactSet發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)將放緩至1.8%。

疲軟的經(jīng)濟(jì)增速是壓在特朗普心頭的巨石，為此，他不惜拿大西洋(3.45 +9.87%,診股)對岸的例子來施壓。周三，在看到德國首次以零票息發(fā)行超長期債券后，特朗普立即點(diǎn)贊，并點(diǎn)名“美聯(lián)儲(chǔ)在哪？”

據(jù)悉，二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，德國已經(jīng)陷入技術(shù)性衰退，并在周三首次以零票息發(fā)行30年期債券，目標(biāo)是發(fā)售20億歐元的債券，這是全球首只負(fù)收益率的30年期債券，收益率為負(fù)0.11%。

但心急吃不了熱豆腐，德國此次債券拍賣未能達(dá)到預(yù)定目標(biāo)的一半，只售出了8.69億歐元。加拿大蒙特利爾銀行的分析師Ian Lyngen表示：“從技術(shù)上講，這是一次失敗的拍賣，意味著德國政府需要購買其中相當(dāng)大的一部分。”

拐點(diǎn)與憧憬

會(huì)議紀(jì)要的態(tài)度模棱兩可，接下來就看鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的表演了。杰克遜霍爾央行年會(huì)素有政策拐點(diǎn)“晴雨表”之稱，鮑威爾將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五上午發(fā)表講話，拉開美聯(lián)儲(chǔ)在懷俄明州杰克遜霍爾召開的年度央行研討會(huì)的序幕。

華爾街已經(jīng)開始對此發(fā)表期待了。美銀美林美國經(jīng)濟(jì)主管米歇爾·梅耶爾表示，希望鮑威爾就收益率曲線反轉(zhuǎn)和市場動(dòng)蕩發(fā)表評論。“考慮到全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)增加以及近期市場的重大波動(dòng)，自上次會(huì)議以來，他是否變得更加擔(dān)憂了？”

與米歇爾·梅耶爾的憧憬類似，市場研究公司Bleakley Advisory Group的首席市場策略師彼得·布克瓦則有些質(zhì)疑關(guān)于中期調(diào)整的說法：“鮑威爾會(huì)堅(jiān)持降息只是中期調(diào)整的言論嗎？自上次會(huì)議以來，我們看到利率出現(xiàn)了大幅的反轉(zhuǎn)和下降?！?/p>

在上周2年期和10年期美債收益率曲線出現(xiàn)2005年來的首次倒掛之后，周三，這一信號再次出現(xiàn)，收益率曲線反轉(zhuǎn)被業(yè)內(nèi)人士視為經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)重要征兆。根據(jù)美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)的調(diào)查，34%經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國將于2021年陷入經(jīng)濟(jì)衰退。

即便衰退信號兩次預(yù)警，福四通市場分析主管Rhona O’Connell似乎更了解美聯(lián)儲(chǔ)，稱鮑威爾周五的講話可能與7月的主題相同，即美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)做出任何具體承諾。孫杰也表示：“鮑威爾在這個(gè)年會(huì)上會(huì)平衡發(fā)言，并且一定會(huì)是這樣的?！?/p>

對于美聯(lián)儲(chǔ)一如既往的態(tài)度，Capital Group固定收益投資組合經(jīng)理Pramod Alturi給出了解釋：“美聯(lián)儲(chǔ)不想表明他們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)狀況良好。我認(rèn)為他們能解決這一尷尬局面。這將是一個(gè)艱巨的溝通挑戰(zhàn)。令人擔(dān)心的是，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)試圖控制局面時(shí)，他們的態(tài)度最終會(huì)比市場預(yù)期的更為鷹派。”

來源：北京商報(bào)

千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：方志隆

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