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10年零7個(gè)多月后,美聯(lián)儲(chǔ)終于再次降息。
意料之中的25個(gè)基點(diǎn),卻不如市場(chǎng)所愿,也不如特朗普所愿。鮑威爾依然嘴硬,依然看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景,鷹派發(fā)言與微弱降幅之下,三大股指齊跌,特朗普的推文再生抱怨。
當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)行至拐點(diǎn),當(dāng)全球央行降息如潮,是市場(chǎng)太貪心,還是美聯(lián)儲(chǔ)太不體貼?或許坐在火山口上的美聯(lián)儲(chǔ)只能苦笑,畢竟能降的空間也并不是太多。
01
降!降!降!
北京時(shí)間8月1日凌晨2點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議如期而至。下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)至2.00%~2.25%,這個(gè)早就看好的決定終于板上釘釘,這也是2008年12月以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)的降息首秀。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)(FOMC)委員以8:2的投票比例通過(guò)本次利率決定,波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫及堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治希望維持利率不變。
除投票同意降息之外,F(xiàn)OMC還同意將一般和超額準(zhǔn)備金利率從2.35%下調(diào)至2.10%,并宣布將于8月提前結(jié)束縮表。
雖然符合市場(chǎng)廣泛預(yù)期,但并不意味著市場(chǎng)會(huì)對(duì)25個(gè)基點(diǎn)的幅度就此滿足。美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議后,美股應(yīng)聲齊跌,三大股指均下挫超1%,美元上漲,金價(jià)跳水,美債收益率短線走高。
隨后開盤的全球和亞太股市均受到不同程度的消極影響。日經(jīng)225指數(shù)開盤下跌0.76%,韓國(guó)KOSPI指數(shù)開盤下跌0.57%。同時(shí),A股滬深兩市雙雙低開,滬指跌0.4%,深成指報(bào)跌0.51%,創(chuàng)業(yè)板指跌0.5%。
美股下跌的原因在于幅度,也在于表述?!敖迪⒌臎Q定是基于全球發(fā)展和通脹壓力而做出的,”在政策聲明中,美聯(lián)儲(chǔ)把鍋甩給了全球經(jīng)濟(jì),“由于經(jīng)濟(jì)前景不確定性持續(xù)發(fā)酵,美聯(lián)儲(chǔ)不得不采取適度行動(dòng)?!?/p>
議息會(huì)議后,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的話,也并非雪中送炭一樣溫暖,而是讓等待降息周期的市場(chǎng)涼透了心。一句“美聯(lián)儲(chǔ)此次降息并不必然是寬松周期的開始”被讀出了濃濃的鷹派氣息。隨后,三大股指一度跌近2%,道指跌逾470點(diǎn),截至收盤跌幅有所收窄。
華爾街對(duì)股市的表現(xiàn)并不意外。摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師兼首席投資官威爾遜表示,盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn),但寬松政策帶來(lái)的提振無(wú)法維持許多投資者所預(yù)期的漲勢(shì);并指出,標(biāo)普500指數(shù)基本面太弱,在過(guò)去18個(gè)月里,曾3次接近或略高于3000點(diǎn)的峰值,前2次市場(chǎng)隨后出現(xiàn)調(diào)整,這次也不例外。
黑石首席投資策略師茲伊德也認(rèn)為,接下來(lái)美股投資者需要謹(jǐn)慎。他預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾個(gè)月不會(huì)實(shí)施市場(chǎng)預(yù)期的多次降息,由此帶來(lái)的失望情緒將導(dǎo)致美股從歷史高點(diǎn)回落。
與股市一同不開心的,還有炮轟了鮑威爾45次的特朗普,在推特中,特朗普寫道:“和往常一樣,鮑威爾讓我們失望了,但至少他結(jié)束了量化緊縮政策,這本來(lái)就不應(yīng)該開始——根本就沒(méi)有通貨膨脹?!?/p>
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員孫杰在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)稱,降息是給市場(chǎng)一個(gè)信號(hào),即美聯(lián)儲(chǔ)確認(rèn)即將初現(xiàn)減速,從點(diǎn)陣圖上來(lái)看也有越來(lái)越多的人支持降息,甚至有一年內(nèi)降息兩次的說(shuō)法,這實(shí)際上是一種預(yù)防性降息,且經(jīng)過(guò)一系列鋪墊后的預(yù)期很強(qiáng),但這樣帶來(lái)的后果就是以后真有問(wèn)題的時(shí)候空間會(huì)更小。
至于A股的影響,孫杰則表示,“A股主要還是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易相關(guān),現(xiàn)在流動(dòng)不是最重要的,A股還要看基本面,包括自身因素和貿(mào)易因素,降息有多大影響目前還不好判斷?!?/p>
02
拐點(diǎn)已至?
美國(guó)上一輪降息周期源于次貸危機(jī),于2007年9月開啟,2008年12月結(jié)束,期間美聯(lián)儲(chǔ)共降息10次,將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從5.25%調(diào)降至零利率水平。
在美國(guó)逐漸從金融危機(jī)中“回血”的過(guò)程中,美聯(lián)儲(chǔ)也開啟了新一輪的加息周期,從2015年12月至2018年12月,美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)加息9次,每次加息25個(gè)基點(diǎn),其中2018年共加息四次,將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍調(diào)至2.25%-2.50%區(qū)間。今年以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)未有一次加息動(dòng)作,聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍維持不變。
如今,在鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)的心中,那扇貨幣寬松之門不需要打開,原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然向好。鮑威爾在會(huì)議后的晚間講話中表示,雖然全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱、貿(mào)易政策不確定性和通脹壓力令美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂,但美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍維持良好。
但特朗普的焦心不是沒(méi)有道理。日前出爐的美國(guó)二季度成績(jī)單并不算好看。GDP年化季增長(zhǎng)率2.1%,這個(gè)數(shù)字喜憂參半。喜的是相較于市場(chǎng)此前的預(yù)期已經(jīng)走高,但與上一季度的3.1%還是相去甚遠(yuǎn)。
除此之外,美國(guó)商務(wù)部還將去年美國(guó)的GDP增速下修至2.9%,低于此前公布的3%。而3%正是特朗普設(shè)定的目標(biāo)。在競(jìng)選活動(dòng)中,特朗普曾多次夸下???,聲稱可以將GDP年增長(zhǎng)率提高到3%甚至更多。
在這張成績(jī)單里,經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)美國(guó)的負(fù)面影響開始發(fā)揮威力,出口和投資嚴(yán)重拖了后腿。二季度,美國(guó)出口減少5.2%,這一數(shù)字在一季度是增加4.1%。出口的減少還進(jìn)一步導(dǎo)致了貿(mào)易逆差擴(kuò)大,凈出口拉低當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增速近0.7個(gè)百分點(diǎn)。
而經(jīng)貿(mào)的不確定性影響了企業(yè)的信心。二季度,美國(guó)私人部門投資大幅下滑5.5%,拖累當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》也顯示,預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.9%,明年將大幅放緩至1.9%。
金融分析機(jī)構(gòu)牛津經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)分析師博薩沃指出,“二季度的GDP數(shù)據(jù)將及時(shí)提醒大家,美國(guó)經(jīng)濟(jì)早已過(guò)了拐點(diǎn)?!?/p>
事實(shí)上,鮑威爾或許也明知這一點(diǎn),稱全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力和貿(mào)易緊張局勢(shì)帶來(lái)的不確定性對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成影響,美國(guó)現(xiàn)在面臨的主要問(wèn)題是下行風(fēng)險(xiǎn)和通脹下滑,美聯(lián)儲(chǔ)正密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟帶來(lái)的影響。
孫杰頁(yè)提到,降息也意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)肯定不如想象中強(qiáng)勁,即美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力在減弱,美聯(lián)儲(chǔ)一直釋放信號(hào)降息,實(shí)際是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法在持續(xù)變化。去年這個(gè)時(shí)候就有判斷說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)要減速甚至衰退,如今啟動(dòng)降息,就可以延后這種衰退。
對(duì)于未來(lái),芝商所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示,美聯(lián)儲(chǔ)在9月18日的FOMC會(huì)議上維持利率不變的概率為21.7%、再次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為74.9%、降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為3.4%。
03
多米諾骨牌
美聯(lián)儲(chǔ)不是第一個(gè)宣布降息的,當(dāng)然也不會(huì)是最后一個(gè),相反美聯(lián)儲(chǔ)很可能因此而引發(fā)新一輪的降息潮。
就在本輪美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息之后,短短四個(gè)小時(shí)之內(nèi),已經(jīng)有四家央行先后加入降息的大潮。最新一個(gè)“入列”的是巴西,巴西央行緊跟著宣布降息50個(gè)基點(diǎn),將基準(zhǔn)利率從6.50%下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至6.00%,此前的市場(chǎng)預(yù)期里,降息為25個(gè)基點(diǎn)。
而在巴西之前,中東三國(guó)即阿聯(lián)酋、巴林和沙特已經(jīng)率先跟隨美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)。
事實(shí)上,從今年以來(lái),大約已經(jīng)有超過(guò)20家的央行選擇了降息。2月7日,印度打響了2019年降息“第一槍”,印度央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6.25%。而在短短4個(gè)月內(nèi),印度央行已經(jīng)連續(xù)3次降息。
隨后降息宛如打開了一道閥門。而這種從新興經(jīng)濟(jì)體開始的降息,隨后逐步蔓延到了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。而這個(gè)開始,落在了新西蘭頭上。
5月8日,新西蘭聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了自2016年11月以來(lái)的首次降息,拉開了發(fā)達(dá)國(guó)家降息的序幕。6月4日,澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn),也是近三年來(lái)的首次降息,并將基準(zhǔn)利率直接降到了歷史低位。
猶如多米諾骨牌,一發(fā)不可收拾。下一個(gè)降息高潮在7月18日,當(dāng)天四家央行宣布降息,韓國(guó)、印尼、南非各降息25基點(diǎn),烏克蘭將主要利率下調(diào)至17%。
7月25日,土耳其央行宣布將一周回購(gòu)利率大幅下調(diào)425個(gè)基點(diǎn),從24%下調(diào)至19.75%,力度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。隨后,俄羅斯央行在7月26日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至7.25%。
經(jīng)濟(jì)下行壓力之下,降息似乎成了不錯(cuò)的選擇。此前韓國(guó)央行行長(zhǎng)李柱烈便表示,降息是為了支持GDP增長(zhǎng),“將支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放在首要位置?!鄙踔劣腥祟A(yù)計(jì),一旦美聯(lián)儲(chǔ)明確釋放降息信號(hào),這意味著全球?qū)⒄竭~入新“寬松時(shí)代”。
不久前,路透社對(duì)500多位分析師的調(diào)查結(jié)果顯示,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯不前的狀況有加劇的風(fēng)險(xiǎn),盡管預(yù)計(jì)主要央行將進(jìn)一步降息或放松政策。當(dāng)時(shí)的調(diào)查涵蓋的45個(gè)經(jīng)濟(jì)體中接近90%的增長(zhǎng)前景被下調(diào)或維持不變,今年和2020年的增長(zhǎng)預(yù)期都是如此。
“由于貿(mào)易政策不確定性尚未消除,其對(duì)全球增長(zhǎng)前景的影響變得越來(lái)越明顯。我們預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放慢,今后出現(xiàn)的任何事態(tài)持續(xù)升級(jí)都會(huì)提升衰退風(fēng)險(xiǎn),”摩根士丹利全球經(jīng)濟(jì)部門主管Chetan Ahya指出?!半m然我們相信寬松周期將全面回歸,但高度不確定性的拖累應(yīng)會(huì)繼續(xù)壓制宏觀經(jīng)濟(jì)前景?!?/p>
但孫杰則提到,對(duì)于全球降息潮的問(wèn)題,歐洲和日本可能會(huì)繼續(xù)跟著降,但新興經(jīng)濟(jì)體主要還是受貿(mào)易的影響,不能簡(jiǎn)單判定全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn),甚至拐點(diǎn)有多深,都要看后續(xù)的經(jīng)濟(jì)變化。
來(lái)源:北京商報(bào)
千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯:方志隆
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